Kirill Pankratov (neznaika_nalune) wrote,
Kirill Pankratov
neznaika_nalune

Categories:

Газетная разборка

Точнее, разборка статьи в газете.ру "Поучительный пожар у соседей" зав. экономического отдела "Коммерсанта" Бутрина, по его же приглашению.

Статья обратила на себя моё внимание тем что в первом же абзаце были перепутаны Мугабе и Мобуту. Дмитрий Бутрин потом оправдывался тем что много работы да и у него плохая память на имена. Это, в общем, простительно, хотя в меньшей степени для журналиста который так любит отыскивать ляпы в других изданиях, и то что издание претендующие на солидность, не может обеспечить приличную корректуру. Ну да ладно, фиг с ними - Мугабе, Мобуту, обратимся к остальному.

Основной пафос статьи заключается в том что, если средний российский обыватель не особенно чувствует панику последних двух недель на мировых рынках, то это ужасно - это показывает как мы дремучи и оторваны от "цивилизации". Вот если бы прыгали вместе со всеми вокруг этого костра, раскрашенные бычьей кровью и в лоскутах из медвежьих шкур, и громко выкрикивали соответствующие заклинания, то были бы, конечно, в мейнстриме мировых процессов.

В начале, не без злорадства, сообщается о "летнем всплеске инфляции" и вопрошается:

Где российские последователи господина Мобуту?
(на самом деле автор имел в виду Мугабе, что и явилось поводом для предыдущего поста об этой статье).

Вроде бы в последние пару месяцев инфляция на один процент (в годовом исчислении) превышает запланированную. Лучше бы, конечно, этого не было, но мне совсем не понятно при чём тут Зимбабве с инфляцией в сотни процентов в месяц.

C четверга центральные банки и денежные власти мира предоставили национальным банковским системам краткосрочные кредиты на сумму не менее $320 млрд. Это сопоставимо с российскими золотовалютными резервами и в расчете на одного взрослого гражданина России составляет около $3 тыс.

Какое отношение этот поток краткосрочной ликвидности по всему миру имеет к размеру золотовалютных запасов России? Да никакого. Можно с таким же успехом сказать что в Амазонке за один день протекает больше воды чем содержится в Онежском озере - ну и что? Это ни умаляет ни увеличивает достоинства или недостатки обоих.

Кредиты предоставлялись на достаточно льготных условиях – речь шла о тушении гигантскими деньгами самовозгорания одного из секторов мирового финансового рынка.

Никаких особо льготных условий тут нет - краткосрочные займы предоставляются по обычной ставке discount rate по которой центробанки кредитуют коммерческие банки в нормальных условиях - просто сумма намного больше.

Рынок ипотеки в США составляет около $10 трлн

Поиск по интернету через минуту даёт цифру в 6.6 трлн долл. (например, здесь). Ну да ладно - не в 10 раз разница, и так сойдёт.

Только рассматривая внимательно происходящее, начинаешь понимать, в какой степени российские игры в суверенную демократию сравнимы со страданиями подростка, самовнушением лечащего угревую сыпь

Я понимаю что Бутрину очень не нравится "суверенная демократия" и на неё нужно брюзжать по малейшему поводу, или при полном отсуствии такового. Я не особенно впечатлён философской глубиной этой концепции, но в принципе идея проста: "демократию" мы вовсе не считаем ругательным словом, но отчитываться власть будет перед собственными избирателями, а не перед какими-то другими. В общем, если приедут эксперты из Института Гoндона и Коттона или прочих think tanks с какими-нибудь рейтингами Всего Хорошего против Всего Плохого, и расскажут Как Надо, их можно выслушать и ответить: "Большое спасибо, мы обязательно учтём ваши рекомендации в наших моделях и планировании, сразу после учёта того сколько мешков с рисом в прошлом месяце наибнулось с полок продуктовых складов в китайской провинции Хенань".

"Суверенная демократия" вовсе не подразумевает автаркию, как и то что финансовые рынки в разных частях мира связаны друг с другом вовсе не отменяет того что в первую очередь надо держать в порядке собственную денежную систему, а не кивать на "мировые кризисы".

Около $1 трлн (не пугайтесь, это примерно ВВП России) активов финансовой системы США как раз и составляют ипотечные залоги по таким не слишком надежным кредитам – subprime, или «почти первоклассным»: так политкорректно. В России это называется «нацпроекты».

Ну и что? "Хорошая новость - я знаю где говна очень, очень много", а нам-то что до этого? "А вы знаете что за окном шторм, и ветром по воздуху носит больше всякого мусора чем вес всей мебели в вашем доме и продуктов в вашем холодильнике?" - вот! Уел! Честно говоря если за окном шторм, меня бы волновало в первую очередь насколько прочны окна и стены в доме, и хватит ли продуктов на ближайшие день-два, а вовсе не общее количество хлама, летающего в данный момент по воздуху. "Я конечно всех умней, дом построил из камней" - является в данной ситуации самым адекватным ответом.

"Нацпроекты" же тут вообще не при чём. Американские subprime mortgage не являются како-то особой государственной программой. То есть государство в ипотеке активно участвует уже давно, через так называемые "Fannie Mae" и "Freddy Mack", покупающие ипотечные кредиты у банков и выпускающие в свою очередь под них собственные облигации с госгарантиями, торгующиеся на фондовых рынках. Но стремительное развитие subprime сектора в последние годы не было связано со специальными усилиями государства: это было чисто рыночным явлением - была возможность сделать бабло, ну и "набежали", в том числе куча идиотов. Процентные ставки держались очень низкими, стоимость жилья постоянна росла, и поэтому кредиты выдавались банками очень легко: если у заёмщика возникали трудности с выплатой, он мог перефинансировать кредит под возрошую стоимость дома, и продолжать тратить непропорционально своим доходам. Так делали десятки миллионов. Сейчас эта халявка исчерпалась. Но только к "нацпроектам" это ну совершенно никакого отношения не имеет.

Проблемы низкокачественной ипотеки оставались бы проблемами США, если бы банки, выдававшие такие кредиты, спокойно сидели бы с собственными рисками, ожидая благосклонности фортуны. Но – мировые финансовые рынки склонны делиться рисками. Под кредиты subprime ипотечными банками выпускались облигационные займы – так же, как секьюритизируется ипотека во всем мире. Да, риски по этим бумагам велики – но и проценты немалы.

Пока всё нормально, дальше начинается... как говорится, следите за руками:

Инвестфонды, специализирующиеся на высокорисковых вложениях, с радостью покупали эти риски – наряду с другими такими же рисками, например, с секьюритизированными рисками России и Турции (в I полугодии 2007 года обе страны, к слову, продали на рынках около $7,5 млрд таких рисков – пока немного, но все начинается с малого).

Вот здесь я ничего не понял. Пока речь шла об абстрактном и фигуральном - "торговле рисками" - это я могу пoнять. Но когда цифырки пошли - "$7,5 млрд таких рисков", тут начинаются вопросы. Чего, простите, на 7,5 млрд? На мировых биржах торгуются не "риски", а "финансовые инструменты" - акции, облигации, деривативы, и прочее. Я не понимаю что значит "прикупить 7,5 млрд. рисков".

Это примерно как про пресловутый "фунт лиха": пока вставлено во фразу для красного словца - нормально. Но если бы финансовый репортёр начал говорить "нефть упала на полтора доллара за баррель, золото подросло до 670 долл. за унцию, лих закончил на три доллара выше за фунт", тут можно это... и помидором получить. Вот, например, юзер likh может рассказать про торговлю латиноамериканскими бондами или "структурированными деривативами". Но даже он вряд ли обьяснит как и почём можно купить фьючерс на фунт лиха.

Так вот, что за "секьютизированных рисков России" на 7,5 млрд прикупили инвестфонды? Государственные заимствования (в виде, например, евробондов) Россия не делает уже давно, со времени дефолта, наоборот, аккуратно выплачивает по старым. Внутренний рынок нынешних ГКО невелик, спокоен и не составляет никаких рисков. Если же считать всевозможные газпромовские и прочие корпоративные займы, то их вроде бы намного больше чем 7,5 млрд. Но по сравнению со всяким говном типа американских subprime, никаких особых рисков я в них нет. Вот здесь, например, последний Меррил Линчевский обзор всевозможных российских бондов (суверенных и кропоративных), может быть автор покажет в этом списке те самые "7.5 млрд"?

С Турцией сравнение тоже непонятно. Турция, в отличии от России, продолжает занимать на мировых рынках, и в целом её долги значительно более рискованы чем российские, хотя сейчас её положение намного лучше чем в 2002 году, когда она едва избежала дефолта. Но по нынешним рискам я бы их рядом не поставил - Россия несравненно прочнее в финансовом отношении.

Российский экономический рост во многом основан на том, что экономика страны интегрируется в мировую

Вообще-то причина и следствие здесь перепутаны местами. Мировая экономика приходит сюда, на нормальных условиях (в отличии от 90-х) потому что есть огромный потенциал роста, стремительное расширение рынка. Рост реальной экономики в стране начался в 1999, сразу после дефолта, как раз когда произошла жёсткая "отвязка" от мировой экономики. Тогда "элита мировых финансов" с негодованием и топотом бежала прочь, громко выкрикивая "никогда больше... в эту Россию!", которая "кончена навсегда". А выяснилось что они не очень-то и нужны. Без них, полностью наперекор их прогнозам, начался мощный рост. Те же кто в 1998 бежал к выходу, сейчас приползли обратно и просят пустить снова, хотя бы в уголок на табуретку. Можно и пустить - присматривая за их поведением, да огреть по жопе пёткой разок, за непроходимую тупость.

Кстати, Россия не уникальна - совершенно по тому же сценарию развивались, например, события в Аргентине с лагом в 4 года. С 1998 - глубокая депрессия, балансирование на грани дефолта, выпуск облигаций под всё более высокие проценты, направление панических челобитных делегаций в Вашингтон - дефолт, девальвация, шок, отвязка от мировой экономики - стабилизация, оживление промышленности - мощный устойчивый рост - вхождение в мировую экономику уже на других условиях, приемлемых для страны в долгосрочном плане.

а собственный путь России – всего лишь путешествие по кочкам, на которых 10 лет назад набили шишку граждане Швейцарии, Зимбабве, Австралии

Ну просто прелесть - то ли Зимбабве у нас впереди планеты всей, нужно равняться на эту замечательную страну, то ли для автора вообще всё равно - ну там Швейцарии, Зимбабве какая разница? Когда-то президент Рейган славился тем что путался в географии (наука, как известно, не дворянская). Например, Швейцарию путал со Свазилендом (по английски Switzerland и Swaziland соответственно, так что не слишком сложно), а Боливию - с Бразилией. Колумнист Бутрин не дожил пока до столь почтенного возраста (чего мы всячески ему желаем в будущем), но умение вполне освоил. Ну, там, Мугабе, Мобуту, какая-нибудь Лумумба, Кутумба, мумба-юмба, какая разница?
Subscribe

  • Пятнадцать голых баб / резвятся у пруда

    К происшествию в Дубае. Ну как не вспомнить БГ

  • Африканские сказки - 1

    В комментариях к недавнему популярному посту Мы не скачем многие читатели придрались или попросили прокомметировать один абзац, который не был очень…

  • Аптека, улица, фонарь

    Главные новости 1 апреля 2025 года: Аптека: Французское правительство заявило о "крайней обеспокоенности" растущим числом положительных тестов на…

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 147 comments
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →

  • Пятнадцать голых баб / резвятся у пруда

    К происшествию в Дубае. Ну как не вспомнить БГ

  • Африканские сказки - 1

    В комментариях к недавнему популярному посту Мы не скачем многие читатели придрались или попросили прокомметировать один абзац, который не был очень…

  • Аптека, улица, фонарь

    Главные новости 1 апреля 2025 года: Аптека: Французское правительство заявило о "крайней обеспокоенности" растущим числом положительных тестов на…