May 12th, 2010

la

Trichetкин кафтан еврофинансов

Европейский Союз в воскресенье обьявил почти триллионный "общак" для тушения финансового пожара на окраинах союзной территории. Несмотря на впечатляющие цифры, это не спасёт Европу от продолжения финансового кризиса и по крайней мере одного или нескольких суверенных дефолтов.

Большинство финансовых кризисов можно разделить на две категории - "liquidity crises" and "solvency crises", кризис ликвидности и кризис финансовой состоятельности. Кризис ликвидности означает что в целом финансовая картина данного субьекта (страны или корпорации) сбалансирована по активам и пассивам, но есть временная несостыковка: например, по пассивам, финансовым обязательствам, нужно платить сейчас, а активы - долгосрочные, неликвидные, их нельзя быстро реализовать без большой потери в стоимости. В таком случае краткосрочные денежные вливания могут решить проблему, помочь пережить такой период временного дисбаланса активoв и пассивов.

Кризис состоятельности намного более серьёзен чем кризис ликвидности. Это не временный дисбаланс между активами и пассивами, а ситуация когда активы безнадёжно отстают от пассивов, и никакой перетасовкой и перераспределением в стиле Тришкиного кафтана - здесь отрезать, чтобы там пришить - ситуацию не исправишь, просто количество материи принципиально недостаточно на полноценный кафтан.

Любой агент (человек, корпорация, государство), переживающий финансовый кризис, старается убедить тех кто может предоставить ему помощь, в том что у него - кризис ликвидности, а не кризис состятельности. "Нет проблем, неделя до получки, сразу верну", - может пообещать ваш приятель, выпрашивающий тыщ десять в долг. Он может "забыть" упомянуть о том что он уже занял "до получки" у трёх других приятелей, а самой получки не будет так как его сократили на работе. На уровне корпорации или страны такая апология происходит не в виде небритой рожи соседа в трениках, а в виде красивых пауэрпойнт-презентаций, министров, советников, аналистов, пиар-менеджеров и прочей оравы болванчиков в дорогих костюмах, уверяющих что несмотря на временные трудности, они справятся с кризисом как только так сразу. Правительсто может обратиться к МВФ или своим более сильным союзникам, но принцип остаётся тем же - "нет проблем, после получки сразу верну".

Гигантский европейский финансовый пакет, заявленный в воскресенье, на самом деле - огромная песочница в которую европейские лидеры прячут свои страусиные головы, поддерживая иллюзию что текущий кризис - это по прежнему всего лишь кризис ликвидности, а не состоятельности. Но это неправда.
Collapse )