April 26th, 2007

la

Его не объехать, не обойти (Стабфонд)

likh обратил внимание на статью в "Ведомостях" по поводу вложения средств стабфонда. Какие-то умники в наших финансовых кругах предлагают накупить на средства стабфонда пут-опционов на нефть (прав продажи её по определённой фиксированой цене после установленной даты), застраховавшись таким образом от падения цен.

Лиходедов, конечно, правильно пишет - опционы для этой цели бестолковы, они дорого стоят, малоликвидны (по сравнению с требуемыми объёмами сделок) и заключают в себе риск форс-мажоров и невыполнения обязательств. Взамен он предлагает другую стратегию - в частности облигации с доходностью привязанной к цене на нефть, и вложение денег в анти-циклические с нефтью секторы, в частности транспортный.

С чисто финансовой точки зрения это вполне разумно, но по мне - так это частности (см. так же заметку agent_008). Если государство систематически собирает с экономики больше денег чем оно тратит, значит есть резервы во-первых, уменьшения налогов, во-вторых - вложения средств в развитие.

На подобную тему я уже писал. Экономика - это не бабло в банках, склянках, акциях, облигациях, опционах и ещё какой-нибудь чертовщине. Экономика - это совокупность производительных сил общества, торговых и производственных связей между его различными частями; это - совокупность знаний, умений и навыков отдельных членов общества, фирм и организаций, необходимых для производства материальных и культурных ценностей. И этими величинами гораздо труднее оперировать чем считать финансовые балансы и макроэкономические показатели.

В принципе у стабфонда две основных задачи. Во-первых, сглаживать резкие колебания цен на основные продукты экспорта (в данном случае нефти и газа). Во-вторых - служить капиталом, чтобы приносить будущий доход. Но сделать и то и другое можно разными способами. Конечно можно попробовать каким-то оптимальным способом инвестировать стабфонд во всякие ценные бумаги, с хорошими процентами или потенциалом роста. Но для общества на самом деле намного важнее инвестиции другого рода - в развитие производительных сил, воспроизводство знания и умения работников. Это намного более важно чисто финансовых дивидендов которые могут принести выгодные вложения стабфонда.

Чрезмерное сглаживание финансовых потоков (первая задача) - на самом деле вредит, а не помогает экономике. Резкое изменение экспортных цен и торгового баланса должно прежде всего служить сигналом для экономики к структурным модификациям - изменению обменного курса валюты, состава экспорта-импорта и т.д. Если этот сигнал гасится тем что растёт или, наоборот, тратится заначка, то экономика работает неоптимально, она не получает необходомых внешних импульсов для развития. Некоторая степень сглаживания краткосрочных колебаний полезна, но во-первых механизм стабфонда для этого мало приспособлен, во-вторых - для подобной цели нужен не слишком большой запас, триллиона рублей вполне хватило бы.

Ну а вторая задача - обеспечивать будущий доход - тем более лучше решается через инвестиции не в какие-либо ценные бумаги а в людей, а так же в общую материальную базу страны. Инвестиции в науку, образование, здравоохранение, а так же в физическую инфраструктуру - дороги, мосты, аэропорты, и т.д. - гораздо более эффективны в долгосрочном плане чем даже удачная игра на фондовом или валютном рынке.

Ну а если цены на нефть вдруг упадут и денег не будет хватать на множество заложенных проектов? Ну и пусть, никакой трагедии, кое-что будет заморожено, отложено, отменено. Кое-где придётся ужаться и съэкономить, где-то занять средства. В этом и состоит живая жизнь экономики. Все общества, добившиеся больших успехов, развивались через серию подьёмов и спадов, циклов boom-bust и нет никаких оснований считать что в будущем всё станет гладко и ровно. Попытки сглаживания проблем, чтобы "было всё ровно и предсказуемо" оборачиваются тем что проблемы накапливаются в конце концов рушится вся конструкция - как в случае СССР и его госплановой экономики. Но даже обломки предыдущего бума как правило служили основой для будущих достижений.

Чрезвычайно глупой иллюзией является идея государства-рантье, то что можно якобы обеспечить будущее накопив много средств. Развитие общества - это преодоление вызовов, это инновации, воспроизводство и развитие знаний и талантов. Если этот механизм работает плохо, никакие запасы и хитрые финансовые махинации не помогут в конечном итоге.
la

Другие "несогласные"

Таллинская полиция разгоняет демонстрацию у "Бронзового солдата":
via ibicus_lj:
http://rus.delfi.ee/daily/estonia/article.php?id=15676458

Гуглоновости по сюжету:
http://news.google.com/nwshp?hl=en&tab=wn&ncl=1115493663

Интересно как будет западная пресса на этот раз подавать "преступления полицейкого режима". Посмотрим...